全球

行业人士预计明年植物油价格有望涨33%

dd — Fri, 26 Dec 2008 08:16:28 +0800

据总部设在德国汉堡的行业期刊《油世界》总编托马斯·米尔克说，明年一季度毛棕榈油价格可能上涨33%，达到660美元/吨，不过棕榈油价格的走势在很大程度上仍取决于原油。目前毛棕榈油价格约为450美元/吨，即1559林吉。
植物油市场与原油市场联动，主要是因为豆油和菜籽油均是生物燃料的主要生产原料。
托马斯·米尔克说，到明年月份全球棕榈油库存将会大幅减少。另外，考虑到棕榈树生长周期，棕榈油产量将会减少。显然，全球棕榈油需求将会提高，这将会抵消全球豆油出口和用量降幅。他说，相对于原油来说，棕榈油价格的下跌速度已经放慢。棕榈油也是今年首次受到全经济危机的冲击，自三月份创下4486林吉的高点后已经大跌了65%。
受全球经济衰退的影响，今年包括印度和中国在内的发展中国家的需求增长放慢。2009年印度和中国经济有望增长7%，而发达国家则面临负增长。植物油与经济发展密切相关

EIA称2008年和2009年全球石油需求萎缩

dd — Wed, 10 Dec 2008 08:20:18 +0800

国能源资料协会(EIA)周二称,2008年和2009年全球石油需求将萎缩,此为30年来全球石油需求首次出现连续两年下跌.
"2008年全球石油日消耗量预期减少5万桶,2009年则减少45万桶,为30年来首见全球使用量连续两年下跌,"EIA在其月度短期预测中说

农产品价格反转尚待时日

dd — Tue, 9 Dec 2008 08:40:45 +0800

尽管周末外盘农产品期价依然走弱，但昨天亚洲股指的强劲上扬以及能源价格的回升，触发了农产品市场中空头头寸的大规模回补，油脂油料及谷物价格全面反弹。不过，分析师认为，市场的短期激励被过度放大，农产品价格的反转尚待时日。
　　此前，因不利的宏观经济环境以及美国新公布的惊人失业人数，再加上南美种植天气普遍良好使得农产品市场承压，周末CBOT大豆期货收低跌穿8美元。然而昨天亚洲电子盘反弹对国内市场带来提振，大商所豆类和玉米期价全面上扬。其中，连豆0905合约报3018元人民币/吨，上涨110元；玉米0905合约收报1480元/吨，上涨12元。
　　尽管主要合约的价格普遍大幅走高，但各品种的持仓量均出现了显著下滑。大豆、豆粕和玉米期货昨天的整体持仓分别萎缩了70628手、36770手和21878手。而且这样大幅减仓的状况也同样在小麦、棉花甚至金属市场出现。
　　有分析师认为，在减仓的同时出现价格大幅上扬显示市场对于未来价格分歧的降低，空头头寸出现主动回补，而市场缺乏的是场外新增资金。值得一提的是，昨天中央经济会议召开，这被认为是当天国内期货市场和股市整体回暖的主要原因。持仓量的变化也显示投资者在可能的政策变化出台前主动降低仓位以回避风险。中信东方汇理销售副总裁杜晓华认为，昨日农产品价格的大幅上扬可以被看成是反弹，因为原油等外部市场走强，而美元则出现大幅回落，引发空头回补。

美元下跌国际商品市场普遍上涨

dd — Fri, 22 Aug 2008 08:09:30 +0800

国际商品市场被抑制了一个多月的做多情绪昨日终于得到宣泄，在美元大幅走弱的情况下，商品市场迎来了普涨局面。
　　市场对于美国两大抵押贷款机构房利美和房地美财务状况的悲观预期，导致美元昨日被大规模抛售。截至北京时间21点，美元指数报76.331点，较上一交易日下跌0.59点，跌幅超过0.7%。这是近一个月以来，美元指数首次出现如此剧烈的下跌。
　　“7月以来，美元兑其他货币的持续走高，美元指数大幅飙升是商品期货价格下跌的一个重要因素。”TRILAND中国区总经理严强对《第一财经日报》表示，“美元走弱如同暂时搬开了压在商品市场上的一块巨大的石头，抑制多时的做多情绪开始宣泄。”
原油和黄金无疑是近期受美元走强影响最为明显的两个商品。在美元下跌之际，这两个品种的反弹力度也是相当强劲的。截至北京时间21：00，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货10月合约上涨4.12美元/桶，至120.15美元/桶。这是该合约8月7日以来首次回升至120美元/桶上方。伦敦黄金现货价格上涨17.8美元/盎司，至830.2美元/盎司，涨幅超过2%。
　　日前，国际投行高盛在报告中重申其不会改变对原油价格年底达到149美元/桶的预期，该机构认为原油市场紧张的基本面并没有发生改变，接下来的时间内，美元对原油价格的影响将让位于基本面因素。
　　“对于商品市场而言，原油无疑是一个稳定器，该品种上涨对于其他品种的反弹有一定的带动作用。”上海大陆期货分析师高严荣指出。
　　在美元大跌，原油大涨的作用下，昨日金属、农产品也出现了大幅上涨走势。
　　截至北京时间21点，LME期铜价格上涨196美元/吨，至7751美元/吨，涨幅为2.59%。洲际交易所（ICE）原糖10月合约期价上涨0.42美分/磅，至14.1美分/磅。
　　成都倍特期货分析师李攀峰认为，昨日商品市场的普涨局面是对前期整体下跌的一种修正。“由于近期商品市场与美元走势保持高度相关，而从近一个多月美元的走势来看，美元经过短期的调整还有继续上升的潜力，这可能还会对商品价格形成压力。”他指出，“目前商品价格走势的连续性不强，往往呈现大幅上涨和大幅下跌交错的行情，短期波动风险较大。”

商品价格走低将持续数月或更长

dd — Tue, 12 Aug 2008 08:23:52 +0800

　　几周前商品市场的繁荣看起来还似乎是无法停住脚步，而眼下终于筋疲力尽了。包括原油、铜、棉花等在内的所有商品，其价格几乎都是在快速飙升后突然急转直下。分析师预计，随着美国经济的放缓向更多国家蔓延，导致商品需求下降，未来数月商品价格还会继续下跌。
　　尽管有可能美国经济复苏或者世界原油供应供给突然匮乏会导致商品价格走高，但是专家们预计这些情形在未来几个月或者更长时间内不可能会出现。
　　曼氏金融环球公司高级商品分析师爱德华·梅耶认为，商品市场的下跌还有一段路要走，人们现在认识到了全球经济增长放缓、商品需求将下降的事实。
作为全球商品价格的一个基准，CRB商品指数上个月下降了10％，创下1980年以来的最大单月跌幅。与此同时，商品市场气氛开始发生变化。
　　“与几个月前投资者疯狂涌入商品市场的情形相比，现在每个人都在争相逃离市场，”Wachovia证券商品研究员纳山·高梓说，“商品市场一下子成为了人们最不想将资金留在的场所，从几个月前的‘香饽饽’到‘烫手山芋’这一转变过程太快，太令人吃惊了。”
　　Cervino资本管理公司负责交易的常务董事大卫·艾科马左称，商品市场至少在未来3-9个月都没有好的买入机会。
　　自上个月油价开始下跌后，商品市场下跌动能积聚，随着交易商竞相结清头寸，拖累贵金属、谷物及其他商品价格。油价自上个月创纪录高点147.27美元下跌逾21％，原油市场投机头寸也出现17个月以来的首次净空头。
　　业内人士认为，目前多头弹药耗尽，需求前景黯淡，现在没有太多的买入理由。而且，许多此前买进的商品投资者都已被套住，包括一些此前从未经历过商品市场繁荣的大型基金经理。
　　对于后市能够支撑商品市场反弹的因素，分析师认为，最大的动力来自美国经济复苏。如果美国经济好转，失业率下降，消费者再次开始增加消费，能源、建筑材料及其他商品需求将增长，供给将再次感到紧张。但他们也表示，这至少在几个季度内不会发生。
　　不过中国可能会成为一个催化剂，一旦北京奥运会结束，预计汽油、煤炭及其他原材料的需求会出现增长。而且发展中国家人口增长和收入增加，将最终对全球食品、燃料及其他商品的供应构成压力。

油价破120美元国际投行削减能源业务

dd — Thu, 7 Aug 2008 08:09:19 +0800

本报讯随着国际油价跌破120美元，国际大行也纷纷削减其在能源方面的业务。近日，摩根士丹利放弃了其设于亚洲的燃油储存仓库租约，旗下新加坡燃油贸易公司的经营陷于停滞。分析人士表示，油价大幅下跌，国际金融机构投机能源市场活动遭遇严重亏损，相关业务恐不得不被紧急叫停。
　　昨日，有消息称，摩根士丹利放弃了泰山奇乐号油轮的仓库租约，该租约于6月底就已到期。并且负责燃料油交易的业务主管艾伦·肯德尔现在一直在休长假，公司业务陷于停滞。在涉足亚洲现货市场一年之后，摩根士丹利极有可能关闭其在新加坡的燃料油贸易公司。
　　消息立即引发市场的诸多猜测，因为摩根士丹利刚刚在原油上栽了跟斗，并且其他金融机构同期也纷纷削减能源方面业务。根据摩根士丹利披露信息，由于6月份投资能源市场失误，抵消了公司资产销售获得的14.3亿美元的毛利，第二季度利润下降超过50%。但摩根士丹利表示，还将继续从事燃油贸易活动。此外，法国巴黎银行和富通集团也于最近关闭了各自设在新加波的亚洲原油衍生品办公室，撤离并重新安置相关交易人员。
除自营亏损外，其他业务量大幅下降也可能迫使其战略收缩。据广东油气商会分析师张连碧分析，摩根士丹利等机构首先选择撤离新加坡燃油市场，一方面是因为最近中国能源消费下降，国内几乎不从新加坡进口油，即便少量的直溜油也直接从中东进口，市场萎缩后，这些机构的实货业务无法和BP等巨头竞争。另一方面，这些机构旗下所谓的贸易部门，其实主要还是在新加坡市场里面做纸货，来回倒仓，而本身实货量做得很少。近几年来，国内企业和他们做纸货交易吃了不少亏，有的甚至亏损上千万美元，现在已基本不敢和他们打交道了。
　　然而值得一提的是，正由于摩根士丹利等金融机构不断向实体产业渗透，国际能源市场定价和监管已变得日趋模糊。近日，美国商品期货交易委员会(CFTC)修正了持仓统计数据，截至7月15日，投机基金掌控着纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货和期权未平仓合约中的48%，大幅高于修正前数据38%。
　　据了解，摩根士丹利和高盛多年来被并称为全球能源衍生品市场的领军企业，并且前者还是美国航空燃油、汽油的最大进口商之一，业务涉及采购、销售、运输、储存等多个领域。不过，目前也有越来越多的现货企业抱怨，这些金融机构利用其特殊身份，往往一篇研究报告甚至就可能使价格朝自己有利的方向变化。

粮价上涨成因之辨

dd — Thu, 10 Jul 2008 08:43:48 +0800

粮食金融属性明显
　　国际热钱大举进入资源性商品市场，在商品本身的实物属性基础上，越来越多体现出金融属性，并被金融寡头控制。有研究指出，美国指数基金进入期货市场没有头寸限制，庞大的资金做多商品期货，可以使商品的价格完全背离商品供求的基本面。
　　据新加坡国际企业发展局数据显示，约900亿美元的资金从社会机构、养老金等市场涌入商品期货市场，导致上升反应的市值升值约600亿美元。同时，指数基金管理的资金规模达到1250亿美元，对冲基金管理的资金规模接近12000亿美元。
年初至今，MSCI全球股票指数下跌8%，但代表农林产业的DAX指数却逆势上扬5%。发达国家挂牌的相关农业投资基金在股市如此下跌中，仍然表现良好，这说明投机农产品市场，疯狂做多的人正赚得盆满钵满。
　　农业补贴成帮凶
　　从上世纪90年代起，美国一直推行鼓励粮食出口的政策，通过各种补贴挤占其它产粮国的市场份额。因此，大量出口粮食的美国是这轮涨价中最大的受益国。2007年，美国农场纯利润达到870亿美元，比10年前上涨了50%；在今年的粮食涨价风潮里，许多国家已停止出口粮食，美国更将获得巨大的利益。
　　而且，这些年来美元大幅贬值，而其它主要农产品出口国如欧盟、澳洲、巴西等地，其货币都非常坚挺，中国的人民币，更有升值的倾向，这无疑又增加了美国农产品的竞争能力。全球粮荒对产粮大国美国的经济没有产生太大的负面影响，但对其他国家都很不利。
　　同时，美国大量的粮食补贴使得低廉的全球农产品价格远远低于其价值，这使得大多数发展中国家在竞争中丧失优势，并长期奉行僵化的农业政策，导致这些国家的农业在与制造业和服务业的竞争中完全落于下风。这也意味着，过去绝大多数的投资均置农业于不顾，纷纷涌向第二、第三产业。然而，即便目前开始投资提高农业生产力，也并非可以轻松满足激增的需求量———昂贵的复垦费用和单产水平的提高，均说明农产品供求失衡的问题并非一朝一夕就能够解决。
　　生物燃料政策是罪魁
　　针对粮价上涨的根源问题，来自世界银行的一份机密报告称，在全球粮食价格涨幅中，生物燃料的影响高达75％。报告指出，生物燃料生产使粮食不再仅仅是食物，使农民将生产粮食的耕地用作他途，使粮食买卖投机兴盛，这些导致了粮食市场扭曲，并使粮价不断攀升。
　　世行研究发现，2002年至2008年2月期间，一篮子食品的价格上涨了140%，其中能源和化肥价格上涨，在粮价上涨中所占比重仅为15%，生物燃料的影响作用则为75%。“若非生物燃料推广，全球小麦和玉米的库存不会那么明显地下降，而其他因素导致的粮价上涨则应该较为温和。”

罗杰斯：商品牛市不是炒作起来的

dd — Mon, 30 Jun 2008 08:23:14 +0800

中国股市今年以来出现大幅下挫，投资者损失严重，甚至出现了严重的恐慌性抛售。面对目前的状况，国际投资大师罗杰斯昨日在出席“2008影响中国 A股投资国际论坛”时表示，这恰恰是一个入市的信号。他表示，虽然中国股市今年以来出现大幅下滑，但是过去三年来中国股市也已经有了很大的增长，中国将是21世纪的世界经济大国，他非常看好中国经济的发展，以及中国股市未来3-4年的发展，而且已经开始买入中国股票。

罗杰斯表示，中国股市从2005年的底部到现在其实已经增长了近3倍，收益率非常高，为全球最成功的股市之一。他相信这个市场未来3、4年还有很好的增长，因此建议投资者放远眼光。现在中国股市可能在未来4个月到7个月见底，其实也可能在未来一个月就可能见底，这取决于中国经济的具体情况。

　　“我现在已经开始买中国的股票了，因为我相信会有一个非常好的未来。”罗杰斯在论坛上表示。罗杰斯表示最看好农业与水处理板块，其次就是能源与电力板块，另外就是基础设施，最后就是旅游业。
　　“所有人都开始憎恨股市，逃离股市，这是一个信号，告诉我们又是入市的时候了。”罗杰斯表示。罗杰斯再次提醒中国的投资者，在这个市场上当人们不关注这个股票的时候，就要开始考虑股票投资，当所有人想要投资的时候，就应退出，不应该追随市场热潮。
　　罗杰斯在论坛上仍然强调，随着需求的不断增长，商品牛市仍将持续。对于近期高涨的油价，罗杰斯认为石油等商品价格上涨不是因为炒作，而是因为需求得不到满足。
　　此外，罗杰斯还指出，美国经济在不断衰退，美元将会持续贬值，在这个局势下，全世界都受到了影响，因此不要持有美元资产。“尽管美元国债过去是一个非常大的牛市，但已经是过去时了，希望大家不要购买任何的美元资产。同时也要避免在西方国家投资，最好的投资地就在中国。”罗杰斯说。

粮荒油紧国际农产品掀起狂飙

dd — Mon, 30 Jun 2008 08:12:18 +0800

近期，在美盘豆类、玉米、小麦等农产品结束回调并重新大幅上涨背景下，国内大连豆类联动走强，大连玉米和郑州强麦走势稍弱，究其原因是，全球粮食供应紧张和粮食替代能源消费，引发粮食供需严重失衡，并吸引大量投机资金积极进驻，顺势追捧，导致农产品市场运行于持续单边大幅上涨的牛市行情之中。
　　粮食库存量创多年新低
　　尽管今年全球谷物产量将创纪录地达到21.01亿吨，但是预计库存仍然将降至1983年的新低，预计2007/08年度全球期末库存为3.14亿吨，期末库存消费比为14.9%，创下20多年来全球最低水平，低于国际上公认的粮食库存安全线、即库存消费比17%-18%水平。由于2007/08年年度世界小麦、玉米、大豆等供需仍然存在缺口，仅美国、欧盟、加拿大、澳大利亚等四大主要粮食供应国，供应缺口就高达6000万吨，预计国际市场粮价将继续上涨。
　　尽管粮食是可再生资源，但自2006年开始，全球供需格局明显改变，粮食生产难以满足需求，粮食价格向上突破脱离历史运行区间。原因在于粮食主要出口国大规模应用生物能源，随着国际原油价格上涨，自2006年开始，以美国为首的农产品生产大国调整粮食策略，加速使用玉米、植物油等农产品生产生物能源，利用其消化本国过剩粮食，同时替代一部分原油消耗。美国是世界上最重要的粮食出口国之一，美国新能源政策极大改变全球粮食供需，从长期上支撑全球粮食价格上涨。生物能源产业发展改变全球粮食市场有效需求不足格局，而局部地区恶劣天气导致粮食减产，加剧全球市场供需失衡状况。
　　农产品连续大涨
　　去年全年，国际市场小麦、玉米、大豆、大米平均价格同比分别上升58.2%、44.4%、45.9%、6.2%。所有大宗粮食都创下了10年新高。今年，世界粮食市场仍未见有回调迹象。3-4月份以来，美盘大豆、玉米持续大幅上涨。农产品大涨既是前期牛市格局延续，也是美国部分产区不利天气成为资金做多借口。美国农作物产区正经历历史罕见水灾，洪涝灾害延迟美国中西部玉米带作物的播种和生长，美国玉米今年减产几乎成为定局，玉米供需关系极为紧张。美国农业部预计，受早期湿冷天气影响，今年美国玉米单产为每英亩148.9蒲式耳，比上月预测减少5蒲式耳，比1990至2007年的平均值低6蒲式耳。预计2008年美国玉米产量为117.35亿蒲式耳，比5月份预期值减少3.9亿蒲式耳，比2007年的130.74亿蒲式耳大幅减少13.39亿蒲式耳。因此减产预期及原油价格暴涨，引发玉米、大豆等农产品价格连续大涨。
　　过剩资金流入农产品
　　本轮农产品价格上涨过程中，美元不但未有贬值，代之以缓慢回升，而随着美元走强，原油、黄金等商品价格震荡，引发资金撤离，从最新的CFTC持仓数据上看，传统基金以及宏观指数基金纷纷从黄金、原油上撤离净多头寸，从而转战农产品。美元持续贬值是商品市场牛市重要原因之一，美元贬值既使商品价格被动走高，又向市场输送资金过剩流动性，过剩流动性介入商品市场推高商品价格，从基本金属铜，到黄金，再到原油，又到了农产品。美次贷危机引发美国乃至全球信用危机，美国不顾通胀压力而连续降息，还向金融市场注资，显著增加全球流动性过剩。目前伴随美元反弹，过剩资金继续推动黄金、原油价格面临风险，因此资金逐渐撤离黄金、原油市场，并借助美国天气因素，介入农产品。其中美盘大豆持仓量重新突破50万手，基金净多单拓展至12.7万余手，美盘豆粕持仓量拓展至22万余手，基金净多单扩展至5.7万余手，美盘豆油持仓量拓展至26.8万余手，基金净多单扩展至2.4万余手，均创下近期较大值，美盘玉米持仓量维持140多万手，基金净多单维持在30多万手较大规模，由过剩资金造就的原油等商品超级牛市推测，农产品价格涨幅也将惊人。国内方面，大豆、豆粕、豆油、玉米、强麦等粮食品种也吸引大量增量资金积极进驻，上述品种持仓量居高不下，其中资金做多意愿显著强于做空意愿，推动上述品种随外盘上涨而联动走强。
种植成本刚性上涨
　　原油飙升导致商品海洋运输成本上升，而运费又是包括粮食和原材料在内的商品价格的重要构成部分，运费上升直接提升终端用户成本，尤其对中国原材料和粮食进口不利。自由此加重了市场对通胀预期，刺激投机资金进入商品期货市场兴趣。
　　在通货膨胀背景下，不论是美国还是中国，尽管农产品种植受到政府补贴，但仍由于农产品种子、化肥、薄膜、灌溉用水、农用柴油等农资和租地成本、人工成本等不断上涨，导致农产品综合种植成本大幅上涨，客观上严重限制了农产品价格回调空间，并显著拓展农产品大幅上涨的空间。
　　夏粮丰收料减缓农产品涨势
　　据农业部统计，截至6月中，全国已收获小麦2.85亿亩，占夏收面积的八成以上，尽管夏粮收成乐观，但是全年增收依然有压力。因为夏粮在国内粮食总产量所占比重约为21%至23%，尚不及秋粮所占比重。夏粮增收仍有利于稳定国内粮食价格，对平抑粮食价格，但今年粮食总产量是否会增收还有很大的不确定性。
　　国内粮食安全重于能源安全
　　对于粮食能源化，我国政府从我国特殊的国情、保证国人粮食安全的高度出发，果断出手叫停。发改委、财政部清理和叫停粮食能源化项目，实行生物燃料乙醇项目核准制，须经国家投资主管部门商财政部门核准。凡违规审批和擅自开工建设的，不得享受燃料乙醇财政税收优惠政策，非定点企业生产和供应燃料乙醇的，以及燃料乙醇定点企业未经国家批准，擅自扩大生产规模，擅自购买定点外企业乙醇行为，一律不给予财政补贴。从生产、流通、消费各环节保障国内粮食安全，实现国内粮食价格稳定。目前国内粮食消费量5.1亿吨，除大豆有一定缺口需依靠进口弥补外，小麦、稻谷、玉米三大品种消费量为4.25亿-4.35亿吨，供需平衡有余。
　　综上所述，严重自然灾害导致全球出现粮荒，原油供需失衡引发粮食消费扩展至工业能源需求方面，导致全球粮食供需失衡，吸引大量投机资金积极做多粮食品种，促使以粮食为主的农产品市场持续牛市行情，国内宏观调控虽然减弱农产品牛市，却难以根本逆转农产品牛市，后市涨势还将持续，投资者操作上宜持有坚定做多思路。
　　美盘上涨大豆再破新高
　　美国农业部将于周一公布截至6月1日谷物季度库存报告。分析师平均预估截至6月1日美国大豆库存为6.63亿蒲式耳，较3月1日的14.28亿下滑，亦低于去年同期的10.92亿。
　　因阿根廷国会将对关税问题进行投票，农户周一暂停罢工，阿根廷谷物交易将恢复成交量开始增加。但由于CBOT谷物就价格上涨，许多卖家等待价格上涨后出售。
　　美盘11月合约已突破前期高点，日线指标形成反转向上，在美盘报告出台前提前拉高，使基金多头占据主动。美元走弱，原油走高，外部市场亦给价格已支撑，目前没有利空因素出现，等待报告指引。
　　据北京6月27日消息，上海JCI公司周五发布的数据显示，本周中国从美国和巴西订购了将于7月和8月装船的7-9船大豆。没有采购阿根廷大豆因其罢工的不确定。受美国CBOT大豆期货价格上涨影响，黑龙江地区大豆较上周小幅上涨，哈尔滨地区大豆收购价格在5240-5260元每吨，较上周上涨40-60元每吨。
美盘刷新高点连玉米宽幅震荡
　　继续受降雨天气影响以及周边市场带动，周四玉米大幅上涨。12月玉米开盘778美分，高点795美分，低点778美分，收盘788美分，上涨23美分。除了原油以及黄金上涨带动以外，即将出炉的美国农业部面积种植报告，加剧了投资者对市场的担忧心里。
　　昨日,大连玉米盘初受美盘带动走高，后被小麦拖累震荡走弱。0901合约开盘1935，最高1935，最低1922，收盘1927，持仓量512408手，增仓2676手，成交量301552手。现货方面：山东一些粮食主产区夏作物灰飞虱强烈暴发，虫量之大历史罕见。
　　由此将带来玉米粗缩病的大流行，严重威胁玉米等秋粮生产。目前，山东省已紧急动员，全力防控灰飞虱，确保疫情传播蔓延得到有效阻截，力保秋粮生产不受影响。现货方面依然没有利好消息亦无过分的利空消息，行情依然以震荡为主，建议投资者短线操作。
　　郑糖整体偏弱缺乏上涨题材
　　本周ICE原糖市场整体呈震荡走势，周一至周三受玉米价格下滑影响有所回落，但周四周五由于美元指数下跌导致原油价格上涨，原糖期货强劲反弹。
　　基本面消息，巴西业内人士称，由于阿根廷港口的货运量减少，到巴西港口运货的商船数量增加，巴西洲际运费已经下调，这也使黑海和中东港口的商运船队运费下调。据糖业人士称，由于美国食糖公司(U.S. Sugar Corp.)6年内不得开工生产，因此，美国其他食糖生产商食糖产量可能增加，但是目前佛罗里达州用于种植甘蔗的土地仍然受到限制。
　　国内郑糖方面价格整体下滑，周一周二受资金大量出逃影响，价格大幅下挫，0809合约跌至目前广西产区现货价水准，周五主力0901合约收于3779元，上涨6元。从基本面来看，短期缺乏消息指引，但近月合约跌至现货价附近，下跌的空间已经有限，预计后期将以底部振荡的走势为主，操作上由于下跌的空间有限，可尝试性在0809合约上建立短线多单，止损位3190元。
　　受周边商品提振美麦收高
　　芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四收高，玉米强势以及原油等商品价格全线走高，促使空头回补和技术性买盘介入。当日CBOT-7月软红冬麦合约涨22.2美分，至每蒲式耳9.24美元，9月合约涨22.4美分，至每蒲式耳942.6美分。
　　郑州强麦期货周四仍然保持较强态势，全天在近期高点附近呈窄幅震荡之势，小幅上扬报收。其中主力0901合约，收盘报2175元，较上日微涨5个点，日增仓7306手，成交量略有放大。日线虽收小阴线，但短期看走势依然呈多头趋势，下方2170、2150元为支撑位。有效上破2180元，可顺势追多。
　　日线收阴，但整体仍处于上升趋势之中，2150元支撑力度较强，上方2180元成为短期阻力。从周线图看，期价亦在2180元附近压力较强。综合分析，2150-2180元为短期整理区间。关注后市方向选择，若有效突破可适时顺势操作。
　　受减产言论等提振
美原油再创142美元新高
　　至北京时间6月27日晚19:30分,NYMEX原油期货升破140美元大关,达142美元新高。
　　据纽约6月26日消息，NYMEX原油期货周四首次升破140美元大关，因美元走软且报道指利比亚考虑减产。日内高点打破了6月16日创下的139.89美元前纪录，且结算价也打破稍早在6月6日创下的138.54美元结算价高位。最新的纪录是NYMEX在1983年推出原油期货交易以来的最高位。伦敦布兰特8月原油期货结算收高5.50美元或4.01%,至139.83美元。交投区间介于133.52-140.56美元,后者创下纪录。与此前类似的涨势一样，周四市场强劲是受到美元疲软的影响。在周三数据显示美国上周原油库存意外增加导致油价下跌后，市场重拾升势，因欧元兑美元触及三周高位。
　　同时利比亚威胁将减产的消息亦提振市场。利比亚最高级的石油官员Shokri Ghanem周四表示,该国对减产未有确定的计划,但就美国对产油国的威胁正研究可能的回应方案。该国目前每日生产原油约180万桶。就在几日前，全球最大的原油供应国——沙特表示将增产并扩大产能。石油输出国组织(OPEC)主席卡利尔指出，油价在未来数月最高可能涨至每桶170美元，这亦扶助油价涨势加剧。
　　7月汽油期货升11.72美分或3.45%，结算价报每加仑3.5113美元，盘中交投区间介于3.3860-3.5430美元。7月取暖油期货收高13.42美分或3.58%，至每加仑3.8834美元，盘中交投区间介于3.74-3.9371美元。
　　虽然市场基本供需情况变化不大，由于亚洲各国，包括中国纷纷取消或调低油价补贴，而权威机构发布的数据显示，美国以及全球对原油的需求增速连续下滑。加之美国库存因素，甚至是利空市场的。但地缘政治以及美元因素成为近期市场的关注焦点。加之OPEC主席卡利尔近日称，油价在未来数月最高可能涨至每桶170美元的言论进一步刺激了买盘的介入，令油价大幅上涨，并在盘中突破每桶140美元关口。而造成这一结果的更深层次原因是美国虽然表面叫喊抑制油价，而暗地里却没有放弃高油价政策，甚至会认为地制造一些障碍阻止油价下滑。因此，若油价上破了130-140美元这一区间，将进一步打开上涨空间。
　　截至周五午间，新加坡7月燃料油纸货价格上涨10.25美元，至每吨684.25美元，创纪录高位。跟随原油价格大幅上涨的走势，其较8月正价差持平于3.75美元。7月燃料油较迪拜原油裂解价差下滑28美分，至每桶贴水25.98美元，市场人气仍利空，因新加坡燃料油库存增加。沪燃油近日受原油大涨影响大幅高开，盘中窄幅震荡。部分多头平仓令期价上行受阻。而下方均线支撑明显。近期国内需求还未明显增加，所以仅在利多预期的支撑下沪燃油走势滞涨抗跌，成交连续下滑。由于原油再现强势，所以预计沪燃油近日随原油反弹可能较大。
　　在外盘大幅飙升的刺激下，昨日沪油高开，一扫前期连续多个交易日的阴跌，反转上行。沪油主力809合约以5248高开后震荡，最终收于5220，站稳5200一线，结算价较前一交易日上涨85点，但成交量和持仓均出现下降。从技术上看，沪油日K线已在5日均线和10日均线上获得支撑。周五，上海燃料油主力期货合约高开低走，收盘上涨。主力FU0809合约持仓下降4070手，至42626手。成交较前一交易日继续小幅下滑，至84986手。FU0808合约持仓减224手至3648手。该合约开盘5270元，收盘5193，较6月26日结算价涨66元。日成交量为490手。

油籽和植物油价格在2008年7月/2009年6月期间料保持在高位

dd — Wed, 25 Jun 2008 08:18:54 +0800

总部位於汉堡的油籽业刊物《油世界》(Oil World)周二称,除非政府削减扩大生物燃料用油的计划,否则全球油籽和植物油价格在2008年7月和2009年6月期间料仍将保持在高位.
"市场处於关键时刻,"其表示,"在油价处於2008年1月/6月触及的很高水准之际,食品的消费--尤其是在低收入国家--以及生物燃料用油需求均受到损害."
其补充称,"除非政府显着逆转生物燃料支持和强制(生物燃料)使用目标,否则2008/09年度很有可能出现连续第三年的牛市."
其预计阿根廷豆油在2008年7月/2009年6月期间的平均价格为每吨1,300美元,较去年同期的平均价格高出18%.
马来西亚RBD液态棕榈油在2008年7月/2009年6月期间的平均价格预计为每吨1,210美元,较去年同期均价高出16%.
不过,全球向日葵收成可能上升意味着阿根廷葵子油价格在此期间料将下降7%至每吨1,360美元.
对这些油价上涨的预测亦假设原油均价约为每桶110美元以及油籽出产国天气正常或较好.
"由於当前全球库存紧张,已经没有任何作物减产的空间,"其表示,"但如果出现减产,会推动价格上涨."

天灾频频全球农产品价格持续上扬

dd — Mon, 16 Jun 2008 08:53:59 +0800

受到暴雨等气候因素的影响，美国玉米、大豆等农作物今年收成不容乐观，澳大利亚干旱也持续冲击小麦的收成。目前，美国玉米、大豆期货价格已出现4个交易日连续上涨局面。分析人士指出，由于全球粮食作物收成可能低于市场预期，市场恐将再度上演粮食危机。
　　由于美国中西部进入5月份之后大雨不断，玉米、大豆种植普遍受到影响，美国农业部在10日将全年玉米收成量预测下调至117亿蒲式耳，较上个月预测减少3.2%，而美国大豆种植也较去年减少了16%，预计本年度美国的大豆期末库存为1.75亿蒲式耳。
　　受此消息影响，美国芝加哥商品交易所7月玉米、大豆期货出现连续上涨局面。玉米合约继周一创下历史新高后，周二又大涨2.43%，收在每蒲式耳6.7美元。周三，合约出现涨停局面，报收7.03美元。而昨日，在亚洲交易时段，玉米合约继续上涨，截止到北京时间16:00，7月份合约报价7.12美元。
　　当日CBOT大豆合约也出现全面涨停。在昨日的亚洲交易时段，主力合约也继续上涨，截止到昨日北京时间16:00，7月份合约报价15.29美元，离今年3月3日创下的15.96美元的历史高位不远。
　　“这会导致未来一段时间内，再度出现粮食危机。”北京东方艾格农业咨询公司的分析师指出。去年粮食价格暴涨，冬季全球爆发粮食危机，之后由于价格高涨农民扩大种植的意愿大增，市场普遍预期今年粮食收成将明显增长，粮食商品价格也从高位有所回落。
　　如今看来，市场的预期恐怕太过乐观。美国农业部表示，今年美国谷物种植面积估计达3.24亿英亩，较去年增加400万英亩，但经过5月的豪雨后，许多农田都泡在水里，尤以主产区的印地安纳与伊利诺的灾情最为严重。
　　考虑到中国是美国农产品的主要进口国，尤其是全球最大的豆类进口国，市场预计尽管美国农产品价格将不断上涨，但是来自中国的需求并不会出现明显衰退。目前，来自海关总署周三公布的最新数据显示，2008年1-5月期间中国总计进口1365万吨大豆，较去年同期增加20.4%。数据显示，中国5月进口348万吨大豆，同比增加17.6%。
　　面对国际农产品市场价格上涨的传导压力，国内近期有关针对植物油市场的政策频出。在市场心理指向价格下行的预期下，国内港口植物油分销价格长期低迷，已经低于其进口报价接近两月之久。
　　针对于此，中植油公司一位分析人士指出，这种倒挂局面是无法长期持续的，最终将有一方通过补涨的方式靠拢。而在CBOT豆油最终选择飙升这样一个大的背景下，国内油脂价格有望摆脱低迷，奋起直追。
　　“这将对国内今年下半年CPI指数构成压力。”分析人士称。来自商务部近期发布的最新价格监测数据显示，全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平中，粮食、猪肉价格仍稳中有升，生产资料价格仍继续保持涨势。

农产品晴空正聚积乌云

dd — Mon, 21 Apr 2008 07:59:40 +0800

无论在股市还是在期市，农产品都是近期市场的焦点。那么农产品的上涨动能还有多少，农产品股票是否存在补跌的可能，农产品期货还可以做多吗？带着这些问题，记者采访了业内专业人士。得到的结论是，看空者明显多于看多者，农产品的天空似乎正在聚积着乌云。
　　盛宴酒过三巡
　　近日，投资大师吉姆·罗杰斯表示，中国农产品投资机会很大，如农业（农产品）、水处理、能源行业等等。罗杰斯说：“我一直在买进中国股票，包括水处理股、发电股和旅游股。我打算在中国买进更多的股票”。
　　的确，农业及其相关板块是近期市场难得的热点之一。中金公司和一些私募基金都极力推荐农业股。中金公司在4月11日的报告中一口气推出了13只农业股，其中包括南宁糖业、新农开发、北大荒等A股，以及大成食品、大成生化和中粮控股等H股。而私募基金也在推北大荒等农业股，及与农业板块相关的化工股，如ST盐湖和冠农股份等。农业股之所以会如此受人追捧，主要原因是农产品价格一季度的确是涨了不少。
　　数据显示，2008年1-2月，国内早籼稻价格同比上升10.6%，国内晚籼稻价格同比上升11.1%。1-2月，早籼米平均价格同比上涨3.7%；晚籼米平均价格同比上涨2.3%。大豆价格同比上涨60%，预计未来价格仍将延续升势；棕榈油进口价格同比上涨71%；玉米价格同比上涨16.2%，预计全年同比涨幅会在10%以内。肉类、苹果汁等更是大幅上涨，其中牛肉一季度同比涨53%，1-2月份苹果汁同比涨60%。
　　值得注意的是，农民对于农产品价格的上涨预期非常强烈。记者在采访农民时了解到，目前农民对于稻谷的最高预期已经达到了每100斤400元，对米的预期达到了每100斤700元。而目前，谷和米在农村的售价分别为1元/斤和2元/斤左右。有农民说：“现在家里一般都有些余粮，但不会卖掉，主要是怕卖贱了。”
　　有分析认为，这种预期对粮食供求来说，可能是个好消息，因为当农民意识到种地能够赚钱时，出让土地的可能性就会变小，农业投入可能加大，粮食供应将会增加。不过，农民这种预期实现的可能性也并不大，因为政府不可能放任粮食价格大涨。
　　产业集中度成短板
　　当然，也不是所有的人都看好农业板块。在记者最先采访的两位专业人士那里，得到的几乎是同样的答案：农业板块无龙头，产业集中度过低，农业股肯定还要补跌。
　　北京安保资产管理有限公司投资总监陈铭表示，农业股在本轮行情中基本保持强势，后市补跌的可能性比较大。陈铭认为，农业板块除与之紧密相关的钾肥外，其他的业绩都没有支撑。虽然在通胀背景下，农业板块是个比较好的选择，但由于市盈率过高，而且也没有值得投资的龙头企业，因此只能做主题投资。但钾肥不一样，盐湖钾肥和冠农股份都有较高的成长性，不过目前也存在估值分歧。整体来看，这个行业并没有市场预想得那么好。
　　广州证券的研究员张广文表示，农业板块的上市公司基本面良好的不多，多数是管理混乱，虽然行业景气度较高，但真正要把这个“面”实现在“点”上，还有不小难度。而且整个产业的集中度太低，这是农业板块投资最大的短板。
　　不过，张广文也认为，农业板块有此景气度并不容易，应该抓住这个投资机会。他将农业板块依次分为水产、耕地租赁、饮料、化肥和农产品市场五大类。他认为，水产类的上市公司基本面最好，是最有投资价值的一类；其次是受整个行业支撑的耕地租赁，土地承包租金存在长期上涨趋势。
　　他特别提到了农产品市场。他说：“农产品市场是一个被投资者忽略的地方，如果农产品发展迅速，市场规模会越做越大，农产品市场将从中收到巨大收益。”
　　对于农产品价格上涨的预期，张广文认为，农产品价格上升的空间并不大，原因是农产品价格将会成为政府重点调控的目标之一。这一点已经体现在焦煤上，国外焦煤涨了200%，但国内并没有多大涨幅。不过，张广文也承认，如果通胀到了非常严重的地步，限价也可能失效。
　　期货下行概率大增
　　近期，国内的农产品期货市场是一个多头市场，玉米、大豆、豆粕、豆油以及棉花等被投资者一致看多。但金瑞期货研究所负责人王宏友直截了当地告诉记者，农产品上涨行情基本结束，短期内不看好农产品。他认为，投资者近期积极做多，大豆和玉米等纷纷反弹，但创新高的可能性比较小，反弹持续到五月份之后将出现下跌行情。
　　首先，农产品具有“季产年销”的特征，使得农产品价格难以维持长期上涨。事实上，农产品也跟股市一样，涨得快，跌得也会非常快，今年以来，农产品牛市的确令人发狂，但这并不代表后面的跌势不会伤人心；其次，由于美国采取“垃圾美元”政策，而农产品出口多数以美元计价，在人民币不断升值背景下，我国的农产品出口也将遭遇较大阻碍；第三，农产品期货外盘涨势逼人给投资者带来了一个虚假信息，以为是需求带动了农产品价格的上涨，其实美元贬值才是主因。反观国内农产品价格于高位震荡的走势，更能反映农产品的供需状态，因为国内农产品以人民币计价，而人民币相对美元来说，近期无疑显得更加稳定。最后，农产品的生产旺季即将到来，农产品供应的增加，将会起到平抑价格的作用。
　　王宏友表示，从行业的角度来看，农产品价格的走弱将给股市的农业板块带来利空影响。不过，这仅仅是从行业角度来看问题，若股市整体环境走好，农业股同样会获得资金的青睐。

全球油籽一周要闻：南美大豆上市，油籽价格互有涨跌

dd — Mon, 7 Apr 2008 07:56:48 +0800

截止到4月4日的一周里，全球油籽市场价格互有涨跌，主要原因是南美新豆收获上市供应，今年美国大豆播种面积将会大幅提高，从而给价格构成了下跌压力。不过需求形势依然旺盛，这制约了价格的正是下跌空间。

周五，芝加哥近期大豆期货合约比一周前每吨涨了3.59美元，美湾二号黄大豆价格涨了4.32美元。阿根廷大豆出口报价比一周前跌了32美元，巴西大豆价格跌了21美元。中国大连大豆期货价格大跌120.47美元，加拿大大豆价格涨了12.22美元。

分析师称，本周一美国农业部发布的意向播种面积预测报告显示今年美国大豆播种面积将比上年大幅增长18%，达到7479.3万英亩，这也远远高于市场预期水平。

同时，美国农业部表示，截止到2008年3月1日，美国大豆库存总量为14.28亿蒲式耳，高于市场平均预期的13.52亿蒲式耳，也高于分析师最高预测水平14.25亿蒲式耳

这则报告对全球油籽市场造成重创。报告出台当天，CBOT大豆及制成品市场全线跌停，同时也给中国大豆市场造成了比价压力。

中国分析师指出，随着南美大豆收获上市供应，新船货即将运抵中国港口，这对国内大豆市场价格造成季节性压力。另外，CBOT大豆及制成品本周晚些时候虽然反弹上扬，修正周一的跌停行情，但是整体来看走势依然疲软，这也促使空头大肆抛售。

今年南美大豆收成喜人，多家分析机构预计今年巴西大豆产量将会达到创纪录的水平。目前南美大豆收获工作进展十分顺利。

据巴西农业咨询机构Celeres公司周二称，截止到3月28日，巴西2007/08年度大豆收割工作已经完成了53%，这要高于一周前的46%，也高于五年平均值44%。

另外一家机构AgRural预计2007/08年度巴西大豆产量可能会达到创纪录的6300万吨，相比之下，2006/07年度大豆产量曾达到创纪录的5900万吨。Safras公司预计2008年巴西大豆产量预计为6120万吨，比上年的实际产量5850万吨增长5%。

在阿根廷，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周五将2007/08年度大豆产量预测数据上调了100万吨，为4800万吨，原因是自1月底以来降雨改善，提振了大豆单产。

截止到4月4日，阿根廷大豆收割工作已经完成了19%，比上年同期高出4%。

阿根廷农业部预计今年大豆产量为4700万吨。

阿根廷农户周五暂停罢工，等待农业团体领导人与政府官员的谈判。不过农户威胁说，如果此次谈判失败，他们会继续罢工。不过分析师指出，大豆出口需要一个月的时间才可能恢复正常。

中国方面，受近期大豆价格大跌的影响，中国的大豆进口步伐有所加快。据分析师称，上周中国进口商从美国和巴西订购了五到七船大豆。本周美国农业部表示，美国出口商向中国销售了22.6万吨大豆，2007/08年度交货。

农产品波澜壮阔资金主导背后供需才是决定因素

dd — Fri, 22 Feb 2008 08:12:19 +0800

高涨品种过后，谁会是下一个投资机会？

　　短暂的调整，似乎难以阻止目前农产品市场的牛市步伐，去年的大豆、油脂市场，再到近期的白糖市场，节后7个交易日连续并毫不歇脚的大涨20％实为罕见，但在背后，却有着基本面强支撑，市场不免在猜测，在领涨品种依然高昂姿态的同时，谁会成为新的投资价值所在，黄金、金属，还是价值洼地的棉花？

　　2007年年末，国际国内各大机构纷纷对今年的商品市场走势进行了分析预测，“商品牛市年”成为各方共识，当然在这期间截至目前经历了次级债引起全球恐慌的1月最困难时刻，也使机构对行情看法产生了一定的分歧，但目前的走势印证了“基本面并不乏却”的根本主题，而并发的灾害性天气显然加重了这种预期，具体来看：

　　领涨近一年的油脂油料牛市，供应市场一度认为今年6月份国内菜籽增产将可能缓解一下紧张氛围还未见露头角之际，国内的一场雪灾使市场的预期完全破灭，菜籽油也将可能由增产150万吨，变为减产20万吨（官方数据），政策性作用将显得更趋于迟钝，也带来国内三大油脂期价节后涨幅达到10％上方，创出历史新高，相关国际市场豆油、棕榈油期价也纷纷暴涨，预计这种趋势还将持续；

　　而近期市场关注的焦点更是转移至白糖市场，始于1月12日的这场雪灾，让产糖大省广西发生了大面积的冰冻、霜冻灾害，灾情严重，预计减产程度在90万-100万吨左右（市场预测），严重后果在于，市场一度预计总产量今年会创历史新高达到1350万吨，如此以来将下降到1230万-1240万吨，比照去年的消费总量达到1250万吨，供需将由预期的供过于求，变为供求失衡，成为近期主导糖价暴涨的重要原因；

　　仔细来看，上述两个市场其实存在着很大的共性所在：预期的增产非但没有发生，极端的走向了基本面的另外一方，这也许正是市场报复性反映的根本所在；

　　也许在目前时刻，投资者关心的问题主要在于两个方面，高涨的这些市场是否还具备投资价值？其它又有那些市场存在类似的投资机会？我们观点认为，在目前交易的商品期货品种中，高涨的自有其原因所在，这种基本面的理由料不会出现太大改观，尤其是白糖，兼具价值被低估和供需扭转的双重特性，仍具备很好的回调买入机会，顺应趋势而为，而不是单纯的考虑绝对价位的高低；

　　玉米、小麦和豆粕由于养殖业、国家储备以及基本面供需平衡或供过于求的情况下，暂时不予太多关注；新的市场机会会是那里？

　　现在来看，黄金将可能是首选，从目前上海期货交易所主力AU0806合约来看，210-225元/克都将是趋势性做多的极佳区间位，相对于白糖在国际市场分类中同属软商品大类的棉花，在近期普遍得到市场的关注，近节后的7个交易日主力远月CF807持续性增仓达4.5万手，投资价值渐趋呈现，但本身由于整个棉花纺织行业利润率微薄、期价历史上遭遇仓单抛压沉重等的因素掣肘，趋势性上涨显得步履缓慢，资金汇报率较低，但稳健的走势，将可能成为后市关注品种之一；而金属中的铝、锌在2008年也会是投资的很好品种，但注意把握市场节奏。

全球农产品暴涨 2008年仍将保持结构性上扬势头

dd — Wed, 20 Feb 2008 08:16:28 +0800

"这几乎可以说是一种癫狂。"针对目前国内外农产品期货价格的持续大幅走强,青马投资总经理马明超慨叹。

2月18日,大连商品交易所和郑州商品交易所(以下简称"大商所"和"郑商所")各农产品期货品种几乎全线走强,众多品种主力合约在盘中或创出历史新高,或被封于涨停板。

而因总统纪念日而休市一天的芝加哥期货交易所CBOT大豆、豆油主力合约在2月15日早已联袂创出历史新高。

农产品期货专家马法凯认为,农产品期价飙升属于结构性上扬,而且这种趋势的形成已经一年有余,2008年仍将保持此势头。

联袂创新高

上周五,CBOT大豆主力7月合约一度上摸至14.13美元/蒲式耳的历史新高,终盘收于14.03美元,涨8.4美分,历史上第一次大豆价格突破14美元。

大商所黄大豆一号期货主力0809合约盘中也首次突破5000元/吨的整数关口,并一路震荡走高,最终收于5026元,上涨1.97%。自1月23日起计算,该合约价格已经累计上涨425元,涨幅达9.23%。

同样创下历史新高的还有棕榈油期货,主力0805合约甚至在2月18日早盘一度触及涨停板11088元/吨。自1月23日起,上涨14%。郑商所白糖主力0807和强麦主力0809合约分别被死封在4290元/吨以及2209元/吨的涨停板上;而菜籽油期货主力0805合约也一度突破13000元整数关,创出新高。

根据大商所在每个交易日收盘后公布的交易数据,2月18日大商所各农产品期货持仓量均出现不同程度增加,如玉米期货各合约持仓量增加124850张、豆粕28326张。而郑商所农产品期货品种中,除了白糖期货合计减仓73224张之外,其余各品种持仓量也出现了增加。

暴雪后的故事

中国南方雪灾过后的恢复性需求造就了农产品期货的集体狂舞。

在这次50年来国内最严重的暴风雪天气过后,农业部公布的统计数据显示,受灾面积约占到总种植面积的40%。对此,国外经纪机构Benson-Quinn认为,中国节后需求升温带领CBOT大豆期价再创新高。

中国海关总署2月15日发布的初步数据也显示,1月份中国进口了344万吨大豆,比上年同期增长了41.5%。

依此,在对作为最大的豆类需求国的中国的巨量恢复性需求预期下,交易商对大豆和其他各农产品的前景表现乐观。

这无疑可从美国商品期货交易委员会(CFTC)于上周末公布的基金持仓数据窥出一二。数据显示,截至2月12日,基金持有大豆、豆油、豆粕和玉米等农产品的天量多头头寸。其中大豆持仓最大,净多头152362张。

据马明超统计,在2007年,国际基金在农产品期货上新增资金多达约40%,"这也显示了国际基金对农产品价格上涨的看法坚决。"

青马投资提供的数据显示,自上世纪80年代以来,目前玉米和小麦的全球库存消费比均已经降低到了历史低点,分别为13.2%和17.7%。这无疑对未来农产品期货的价格走势起到了一定的支撑作用。分析师均表示2008年农产品期货总体方向应该是上扬趋势,但是高位震荡亦在所难免。

供应趋紧能源炒作农产品寒潮过后仍有望趋暖

dd — Tue, 29 Jan 2008 08:16:50 +0800

1月22日，全球股市遭受重创之时，农产品期货市场也未能幸免于难，除强麦外，其他所有农产品期货品种均大幅下跌，之前一直涨势良好的豆油和棕榈油均触及跌停。1月24日，受CBOT农产品大跌的影响，国内农产品期货在暂时休整一个交易日之后又大幅低开。

　　农产品期货价格的走势一般主要受自身基本面影响，而与宏观经济和证券市场的关联度和传导性并不那么强，那为什么此次农产品期货市场会受到周边金融市场如此强烈的影响呢？

　　由于供应趋紧和生物能源概念的炒作，国际农产品市场从2006年9月开始的牛市已经持续了一年多的时间，涨幅接近一倍，目前仍未出现顶部的迹象。各机构和专家纷纷预测农产品牛市在2008年将继续，甚至有观点提出“2007年的农产品牛市只是一个开始”。

　　农产品期货市场出现牛市的结果是多头赢利，而空头亏损。但反应到现货市场，再进一步传导到经济生活中，则是价高量缺，直接影响到了居民的日常生活。今年到目前为止，食用植物油价格比去年上涨了58％，而国际市场食用植物油价格几乎上涨了一倍，虽然国内价格涨幅低于世界上涨幅度，但植物油上涨依然成为继生猪之后第二个推动CPI上涨的重要因素。1月24日国家统计局发布的数据显示，中国12月CPI涨幅6.5％，全年CPI上涨4.8%。国家统计局局长谢伏瞻表示，由于需求刚性很强，食用植物油和石油成为推动CPI上涨的非常重要的结构性因素。从2007年9月开始，国家已经出台了一系列宏观调控政策应对不断上涨的植物油价格。

　　在2007年一系列措施失败后，1月16日，政府对包括食用油、谷类及其制品、液化石油气、奶类制品、肉类和鸡蛋在内的基本商品实施价格管制，以遏制食品价格急剧上涨。此举被认为是对食用植物油的价格调控进入了实质阶段，又适逢CBOT大豆期货出现调整的迹象。可以这样说，美国经济陷入衰退的危机引发的全球性股灾不过为农产品下跌提供了一个契机口。

　　随着美联储降息75个基点救市，全球股市危机得以解脱，农产品期货市场也止跌企稳。但风口过后有必要讨论美国经济如果确实出现衰退对农产品市场将有何影响。花旗集团在其最新的客户报告中指出，原棕榈油和美国GDP 增长之间没有任何历史性关联，不过这种观点是否可以进一步引申至整个农产品市场还需验证。另外，花旗集团在报告中还提到，“除非全球需求大幅衰退，否则我们目前的预测（棕榈油高价）不会有任何较大的风险”。全国最大农产品贸易商嘉吉中国区总裁认为2008年全球粮价仍将维持强势上涨的势头，但不排除个别品种如小麦下降的可能性；如果美国经济进入下行轨道，石油需求减少，粮食价格也会随着下降；美国4月份的播种季节过后，这一结果会见分晓。

　　农产品的能源属性或许是传导宏观经济对农产品价格影响的有效途径。以大豆为例，大豆本来是与原油相关性比较低的产品，从历史数据来看，两者的相关性仅为41.5％，但根据2007年的数据计算，大豆与原油价格的相关性达到94.0％。大豆与原油价格之所以在2007年以来保持如此之高的相关性，关键在于大豆具有的“能源属性”，即大豆的副产品豆油能够用来生产生物柴油。另外，则来自于玉米能够生产燃料乙醇，而大豆与玉米具有竞地关系。

　　展望后市，农产品牛市的趋势没有变，供应趋紧仍是其主要基调。渣打银行商品研究中心主管Helen Henton表示，“随着全球粮食和食用油库存降低，今年任何作物歉收都将推动价格走高”。但随着政府不断出台宏观调控政策来“防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”，调控力度不断加大，效果不断显现，农产品期货市场盲目追高的策略应该谨慎。

高油价将导致农产品价格继续高企

dd — Tue, 22 Jan 2008 08:12:13 +0800

原油价格在2008年年初突破100美元/桶的大关，引起市场极度关注，高油价与高粮价并存，并相互传导，已经对全球经济产生了实质的通胀威胁。目前各预测机构普遍认为2008年油价仍将高位运行，这一观点也支撑了农产品价格的高企。

　　大豆本来是与原油相关性比较低的产品，从历史数据来看，两者的相关性仅为41.5％，但根据2007年的数据计算，大豆与原油价格的相关性达到94.0％。大豆与原油价格之所以在2007年以来保持如此之高的相关性，关键在于大豆具有的“能源属性”，即大豆的副产品豆油能够用来生产生物柴油。另外，玉米能够生产燃料乙醇，而大豆与玉米具有争地关系。

　　生物燃料的发展，最开始是因为粮食的供给过剩，巴西等国为了农民的利益而强制要求汽车燃料要混合一定比例的燃料乙醇。另外随着原油价格的不断上涨，以美国为主的一些国家开始寻求用玉米生产燃料乙醇来部分取代对原油的依赖。而另一方面，随着中国和印度等人口大国对农产品的消费需求不断增加，以及全球气候的恶化对农产品供给的影响，全球农产品已经由之前的过剩转向供应偏紧。在这种情况下，不断扩张的生物燃料正在发展成为消耗粮食的最大力量，原油价格的上涨也直接影响着农产品价格的走势。

　　2007年美国玉米约有24%用于乙醇生产，而两年内该比例可能会远超过30%，因美国总统布什在2007年12月19日签署了新的能源法案。该法案规定，2020年美国生物燃料掺兑量达1.06亿吨，2015年玉米乙醇使用量须达到4429万吨。按照新能源法案，2009年美国生物柴油用量须达166万吨，2012年达332万吨，如果按80%的生物柴油以豆油为原料测算，2012年美国生物柴油对豆油需求量达272万吨。

　　美国农业部预计，2007/2008年度美国生物柴油对豆油需求为172万吨，约占该年度豆油产量的18.3%，按照新能源法的规定，未来5年生物柴油对豆油需求将继续增长。如果2015年玉米乙醇使用量达到4429万吨，则对玉米的需求量将达到55亿蒲式耳，较2007/2008年度32亿蒲式耳的需求量增加72%，玉米价格将在需求拉动下长期看涨。

　　生物能源的发展已经把全球粮食价格推向高位，由食品价格上涨引起的经济通胀已经在很多国家发生。曾担任食品业巨擘Conagra Foods经济师的Bill Lapp称，食品价格正在升向新的高位，这与1914年左右、二次大战后以及1970年代的情况相仿。比美国谷物价格更受市场关注的是全球谷物库存。2008年美国小麦库存将达到60年低位，全球大麦库存则将触及42年低点，全球油籽库存预计下滑22%。

　　用粮食生产生物燃料已经给世界带来了明显的影响，反映在量上是供应的不断趋紧，反映在价格上则是农产品价格的持续上涨。有了生物能源概念的支撑，农产品价格难以再回到低价时代，全球粮食紧缺步步趋近，大豆等农产品价格会越来越明显地受到原油价格的影响。

农产品步入长期大牛市工业品今年将会非常动荡

dd — Tue, 22 Jan 2008 08:09:28 +0800

2008年看好商品，尤其是农产品。这是上周末由迈科期货主办的“2008年基本金属市场展望”研讨会上，与会者发出的共同呼声。

　　国际投资大师吉姆·罗杰斯在发言中指出，商品市场正在经历一场大牛市，这场牛市可以延续到2018年。原因是供求关系。比如原油，全世界供应都在下降，但需求却一直在增长。当前又7万多只基金在买股票、债券，而只有50只以下的基金在买商品，今后数千个基金都会购买商品，商品将成为全世界最好的投资组合。

　　“2008年会是一个非常动荡的年景。但是动荡和机会永远是共存的。如果今天你们能从我的演讲中记住一个词，那就是农产品。”瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬说，“我认为工业材料价格今年会非常动荡，但是农产品进入了一个非常长期的牛市。无论美国的经济如何动荡，无论中国宏观调控如何进展，大家总要吃饭。随着新兴市场对于蛋白质需求的提高，随着美国挥之不去的对于乙醇制造的需求，我认为农产品的牛市刚刚开始，农产品会遇到类似工业基础产品一样的长期大牛市。”

　　迈科期货副总经理沈海华则认为，以美国为首的发达国家经济增长放缓拖累西方世界的金属需求，但以中国为首的新兴市场国家消费将保持强劲增长，成为支撑消费增长的重要力量，在很大程度上弥补西方需求的萎缩。

　　“2008年铜价既得益于整体商品市场，也受到经济放缓影响，所以波动幅度和频率会比较大，主要看阶段性的焦点和热点在通胀上还是在宏观经济增长上。” 沈海华称，“我们预计2008年中国精铜消费将达到513万吨，增长8.1%；而全球精铜产量预将为1910万吨，精铜消费量1898万吨，呈现小幅过剩的局面。”

　　和铜一样，在2008年前途坎坷的还有锌。全球铅锌行业基本面研究领先者CHR金属主要负责人Claire Hassall称，由于新建矿山投产和中国矿山产量进一步增长，2008年锌景况供给将继续增长，目前全球大部分闲置冶炼产能都在中国，全球市场（除中国外）将出现供应短缺，如果加上中国将出现10万吨左右的过剩。Claire Hassall认为，2008年锌市最大的不确定性是中国出口关税的调整，这可能使得中国新精矿进口增加，精锌出口也相应增加，这是不合算也不可行的。预计2008年LME锌价为2500美元/吨。

陶冬：农产品才刚刚进入牛市

dd — Mon, 21 Jan 2008 08:12:40 +0800

“农产品才刚刚进入一个长期牛市！”在“2008年迈科基本金属市场展望”研讨会会上，瑞士信贷银行亚洲首席经济学家陶冬先生做出以上判断。

　　他认为，今年工业材料价格会非常动荡，但农产品刚刚进入了一个长期牛市。无论美国经济如何动荡，无论中国宏观调控如何进展，随着新兴市场对于蛋白质需求的提高，随着美国对乙醇需求，农产品的牛市刚刚开始，农产品会面临工业基础产品一样的长期大牛市。

　　“2008年，农产品会是一个好年。”陶冬一再强调道。他认为，政府希望通过好的丰收可以带来粮食价格大幅度下降，但可能做不到。如，在2007年时，粮食的收成就不错，但是由于农民在涨价预期下惜售，通货膨胀改变人们价格预期，行为随之改变。此外，粮食短缺、粮食进口将成为一个结构性的变化，因为这是工业化过程中不可回避和不可逆转的变化。中国人的消费饮食习惯有巨大变化，全球化之后，带来了中国人对蛋白质消费的提高。现在全球化已进入到第二阶段，第一阶段是生产线的变化，带来工业上的变化；第二阶段，消费的提高。相应的，农产品是商品的第二波牛市。

国际粮价面临再次上涨世界经济滞胀型风险陡增

dd — Tue, 18 Dec 2007 08:20:03 +0800

更多迹象表明，全球范围内的粮食和食品价格正在酝酿第二波大幅上涨。在美国次贷风波席卷全球和高油价持续冲击个人消费和企业盈利的不利背景下，粮价再度疯涨只会进一步加重世界经济的不确定性。一些经济学家惊呼，全球经济正日益凸现上世纪70年代“滞胀”时期的典型特征。

　　最近一轮的粮食价格上涨在期货市场体现得尤为明显。在美国芝加哥，明年年3月交割的小麦和糙米期货价格均跃升至历史最高水平，大豆期货价格创下34年新高，玉米价格也升至11年高点。

　　昨天，芝加哥期货交易所明年3月份小麦期货价格首度突破每蒲式耳10美元，继续刷新上周五的创下的历史高点。在上周五的交易中，明年３月和５月交货的小麦合约分别大涨２６美分和１９美分，达到每蒲式耳９．７９５美元和９．７４５美元。累计上涨，芝加哥小麦期货价格上涨了6.3%，为连续第四周走强。

　　不仅仅是小麦，包括大豆、玉米等其他农产品也全面上涨。昨天，芝加哥期交所的大豆主力期货合约达到每蒲式耳11.9225 美元，为1973年6月以来最高水平，玉米期货也升至每蒲式耳4.4275美元。

　　分析人士注意到，在过去一年间，谷物价格上涨了逾一倍，主要因为干旱等自然灾害频发，影响了各国农业产量。另一方面，对于粮食和食品的需求却持续上升。此外，能源价格飙升也助长了粮价的涨势，由于油价高涨，不少国家都在加大力度进行生物燃料的开发和生产，后者的原料大多来自蓖麻、棕榈、棉花、大豆、向日葵、玉米等油料植物及动物脂肪等，同时，大量种植这些油料植物也会缩小用于种植其他农作物的耕地面积。

　　有专家预言，随着农产品价格持续高涨，世界主要经济体都将迎来第二轮食品价格上涨。今年夏天在批发市场出现的前一轮谷物价格上涨，已日渐渗透到整个供应链。澳大利亚联邦银行的策略师格雷表示，目前全球的农产品供给确实吃紧，认为近期价格将见顶是“非常危险的事情”。

　　影响全面推高各国通胀指标

　　粮食价格上涨的一个直接后果就是令各国的通胀形势急剧恶化。在过去的一周中，不管是发达国家还是新兴经济体，不约而同都敲响了通胀的警钟，各地的通胀指标都达到数年甚至是有史以来的最高水平。

　　美国劳工部上周五公布，该国11月份CPI环比上升0.8%，远超过10月份的0.3%，为2005年9月以来的最高水平；不包括食品和能源的核心CPI则上升了0.3%，为1月份以来最大升幅。

　　欧洲的通胀情况也不容乐观。欧盟统计局14日公布的数据显示，欧元区11月份的通胀率猛升至３．１％，较上月底公布的初步预测值高０．１个百分点，是自２００２年欧元流通以来的最高纪录。而今年１０月份和去年１１月份欧元区的通货膨胀率分别为２．６％和１．９％。数据显示，今年１１月份，欧元区通胀压力显著加剧主要是受到能源和食品价格上涨的影响。其中，能源价格与去年同期相比上涨了９．７％，食品价格同比上涨了４．３％。

　　在发展中国家，俄罗斯可谓对高粮价之害感受最深的一个。俄罗斯经济发展和贸易部发言人１２日说，截至１２月１０日，俄今年的通货膨胀率已达到１１．１％。俄副总理兼财政部长库德林把高通胀率的主要原因归结为世界粮食价格上涨、国内食品生产能力有限、货币供应增长速度过快等。为了应对粮价上涨，俄罗斯政府还采取了一系列关税措施，如对小麦等农产品征收高额出口税，放宽肉类产品的进口限制等。

　　在全球经济发展最快的中国，粮价带来的通胀压力同样引人关注。国家统计局12月11日发布最新统计，受食品价格持续上涨等因素影响，今年１１月全国ＣＰＩ同比上涨６．９％，创今年月度新高。国家统计局总经济师姚景源预计，今年全年我国ＣＰＩ涨幅大约在４．７％。这一涨幅将是自１９９６年以来的最高点。而食品类价格大幅度上涨是推动１１月份ＣＰＩ涨幅创新高的主要因素。统计显示，１１月食品类价格上涨１８．２％，拉动ＣＰＩ上涨５．９４个百分点。

　　担忧全球经济面临滞胀风险

　　尽管很多货币当局都将食品和能源视为“易波动项目”而忽视其上涨，但食品涨价对整体物价的“渗透”效应已日益引起有识之士的关注。各国央行也正在展开激烈辩论，讨论近期食品和能源价格的迅速上涨会否持续，以及如果持续下去的话，央行该采取何种对策。

　　哈佛大学教授、前国际货币基金组织首席经济学家罗格夫认为，近期大宗商品价格的演变可能意味着，总体通胀与核心消费物价的关系正在发生“结构性变化”。按照罗格夫的观点，央行不能简单地认为食品和能源价格上涨是短期行为，也不能认为总体通胀将迅速回归核心通胀水平。相反，货币当局必须考虑食品和能源价格涨势维持数年的可能性。

　　英国《金融时报》日前还刊文指出，近期全球各国央行在严格控制通胀方面的纪录不怎么出色，因而增大了食品和能源价格上涨渗透到总体物价的危险。文章指出，在2006年，全球许多重要经济体的CPI涨幅都超过其官方设定的目标上限，不管是美国、欧元区还是英国，而包括印度在内的很多新兴经济体中也是如此，只有仍徘徊在通缩边缘的日本基本没有出现这种情况。

　　在次贷危机“阴魂不散”、美国经济濒临衰退之际，业界认为，粮价和能源价格主导的高通胀可能拖累美欧经济陷入“滞胀”。美国著名经济学家、哈佛大学教授费尔德斯坦上周就表示，如果房价下跌导致消费者削减开支，美国明年有50%的概率陷入经济衰退，同时还存在陷入“滞胀”的风险。他表示，美国的通胀率比预期的要高，但不会回到上世纪70年代的超高水平。但费尔德斯坦同时指出，某种程度上讲，美国正迈向“停滞型通货膨胀”。

　　英国《金融时报》日前也撰文指出，至少从短期来看，主要发达经济体均可能出现经济增长不断放缓与通胀高企的两难局面，类似于上世纪70年代的“滞胀”。

全球