北京奥运会使得中国的铜需求大幅降低,但随着生活恢复正常,买家预计将重振该市场,而这最早可能在9月就将开始.

一段时间以来,对于美国衰退及其将给全球经济造成的打击的担忧,尤其对中国经济可能受以拖累的担忧,给铜价造成了压力.美国是中国的主要出口市场.

中国政府在奥运会期间限产以改善空气质量也令第三季度中国对基本金属的需求进一步受到抑制.而由于工厂停产检修,第三季原本就是需求淡季.

雷曼兄弟分析师Michael Widmer表示:"现在是一年中的需求淡季,奥运会也产生了较大的影响.进入9月份铜需求应该会有所抬头,中国届时也许会补充库存."

分析师们表示,今年1月份雪灾以及稍早的四川地震所造成的电力紧张问题仍在发挥影响,且中国消费者决定用尽库存.

中国每年消耗大约全球25%的铜产量.与上年同期相比,今年头七个月中国铜进口量下降17%至920,420吨.

而铜市的看空气氛推动铜价从7月2日每吨8,940美元的纪录高点下跌至现在的每吨7,400美元左右.

**奥运会掩盖真实需求**

在铜价下跌的背后是中国工业生产的下降趋势.工业生产是衡量基本金属需求的一个重要指标.

摩根大通分析师Michael Jansen表示:"基本金属消息面偏空,主要是中国工业生产大幅减速.我们预计整个第三季都将维持这种趋势,但我们坚信第四季工业生产将加速,而这应会引发一些品种的基本金属价格脱离低点,尤其是铜价."

7月份中国工业生产同比增速下降至14.7%,为19个月低点,而上年同期则为16%.其中主要原因便是出口疲软以及原材料成本上涨.由于奥运会的影响,预计8月份中国工业生产将再度下滑.

德意志银行分析师Joel Crane说:"与奥运会有关的事情正在影响中国的工业生产,这可能掩盖了中国的真实需求.由于工厂被强行关闭,以及采取交通限制措施,7-9月一些衡量工业原材料需求的指标将会趋于下降,由此给人一种需求放缓的错觉."

**工业生产受限**

例如,中国北方有20%的线缆生产商被当地政府要求暂停生产以为奥运会节省能源.但这些厂家将在9月份恢复生产.而制造商在看到上海与伦敦金属交易所(LME)基本金属价差收窄后也可能补充库存.

德意志银行分析师Joel Crane说:"8月份进口量可能比前三个月或前四个月高出许多.如果中国买家恢复进货,伦敦金属交易所库存将进一步下降,从而使全球交易所库存保持在1980年代末期以来的最低水平."

自7月初以来,伦敦金属交易所铜库存增长25%以上,目前达到约156,000吨.这也在最近几周打击了市场的信心.

但分析师们表示,8月份迄今为止6%的库存增长远远低于自2001年以来32%的多年同期增幅.